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【会议纪要】钢铁与投资的象限思维(何明、续剑锋、笃慧)

中国联合钢铁网 2018-10-26 15:22:44

钢铁与投资的象限思维
钢铁市场展望--何明

供给方面的看法:供给短期内,尤其是产能过剩短期内或者中长期内是不会得到解决的。市场供需两个方面最决定的因素还是在需求这一方。


关于中国粗钢需求的预测

中国粗钢产量真实消费在2014年已经达到顶点,之后会持续下降,这个可能长材的影响比较大。长材是螺纹钢、线材这一类的钢材。2014年产量真实消费量大概是7200亿吨。


未来到2018年这个量会下降到6.7亿吨,下降的幅度是6%。在这之后,2018-2030年,量可能是在6.5亿吨,下降幅度是4%。


2014-2018年这几年,房地产行业下降最大。基建行业到2018年是负的增长,最主要的原因因为房地产市场疲弱,矿业相关的机械制造会持续比较疲弱。工业还有产能过剩。所以我们认为机械制造可能是一个负的增长。


2018年以后,房地产行业会下降,基础设施也会下降,从中期看到2018年或更长时间到2045年是负增长。我们认为汽车会维持持续增长,短期内汽车的量有9%的增量。2018-2035年以后,会有一个增长。


国内钢材分行业需求分析:

房地产:人口结构变化意味着新的住房需求已经达到顶峰;中国的城市住宅需求也将由居民的购买水平和政府的相关政策决定;工业建筑的需求减少,部分抵消了整体商业建筑的上涨;人口结构的改变,缓慢增长的城市化率,工业产能过剩将持续拉低房地产完工量;


基础设施:轨道,道路和管道建设以推动钢铁需求;基础设施的需求保持强劲,但增长的上涨有限;主要的支撑还有来自于政府的支持。基础设施目前为止占到钢铁消费量1/4的水平;

汽车:汽车保有量:今天1.40亿,到2025年为2.8亿,到2035年为3.7亿 中国的汽车保有量依然很低;千人拥有的汽车只有100多辆,意味着10个人当中有一辆汽车,这个量和发达国家没有办法比,和发展中国家(如泰国)相比,我们也是偏低的。预计这个量到2035年大概会达到255的水平,意味着10个人中有2.5个人的汽车拥有量。随着大家越来越富裕,量是持续增长的。汽车保有量跟线的增长是吻合的,我们预计这个量会持续增加。现在车保有量只有1.4亿,预计到2025年这个量会增加到2.8亿,到2035年会增长到3.7亿。


行为金融学视角下的黑色系期货投资--续剑锋

基本判断:2017年宏观基本面很差。2017年对普通人来讲,有可能是你遇到的最坏的宏观组合。但是整个经济过去的模式已经过了,经济实体还是非常差的。只是因为你习惯那么差了,心里觉得好像还好。

可能是经济停滞工资收入增加多少?我觉得这是非常重要的。你发现物价在涨,房子在涨,最重要的是教育医疗费用在涨,加上本币的贬值。

对一个国家来说是最坏的宏观组合,在这种情况下,资产应该如何配置我们自己的资产?


投资原则:我觉得明年商品是有机会的,我也坚定多头。我认为明年黑色还是有机会,但是节奏很重要,买的价格很重要。到现在追涨是很危险的一件事情。在投资策略里,在不同的环境下如何应对是很重要的,而不是预测会有什么样的事情发生。


研究方法:如果真的做一个机构投资人,你需要去了解问题事实的本身,出发之前的地图是怎么样的,有一个详细的框架,有一个研究体系、研究理念,对普通人来说非常难,因为我们是靠着这个吃饭,所以要一点一点地弄细,用制度的方式明确下来。


钢铁行业的枯木逢春--笃慧

明年最核心的判断明年上半年依然是库存周期压制依然很低。没有新增产能。需求端主要看两点:机械、房地产。而机械、房地产命门来自于财政和利率,只要这两个不变,财政不要转向,利率不要快速上升这样的事情。


明年下半年最需要关注的是工业。最核心的变量是来自于工业端有合议水平上升,如果这个起来之后,会引领整个周期进入一个崭新的时代

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