西安金融分析网络社区

【国泰君安期货•产业服务研究所】调研报告—华东PTA产业链调研总结

国泰君安期货产业服务 2018-07-06 08:50:08

报告要点
     2018年3月21日
     今日调研结果显示聚酯成品库存压力不大,织造工厂的订单略显乐观。
聚酯工厂:今日调研了太仓两家聚酯化纤厂和两家布匹门店。调研结果显示聚酯工厂的成品库存在之前高产销和春节检修的因素下,处于较低水平,库存压力不大,但对后市织造能否持续补货存在不一样的看法。一家聚酯工厂不看好织造上半年的出口,认为织造只是阶段性的补货。另一家工厂比较看好出口认为织造还是会陆续补货。从聚酯端看,目前需求没有明确的信号。
    布匹门店:一家织造工厂的销售部门表示目前的订单还是不错,订单已经排到2季度之后。另一家坯布贸易商表示,订单目前不好。由于订单一般而且目前拿布需要全款资金再加上印染的费用,这家布匹贸易商资金压力较大,没有利润的订单不接。调研团其他成员反馈的结果是,织造订单目前较好。
       2018年3月22日
    今日调研结果显示聚酯工厂成品库存正常,织造工厂的订单还是较为乐观,PTA工厂对PTA价格表示乐观。
   聚酯工厂:今日调研了盛泽一家聚酯工厂,主要产品为DTY。调研结果显示聚酯工厂的成品库存目前为25天,处于正常水平。该工厂对未来织造需求表示乐观,未来聚酯库存可能会减少。
  织造工厂:一家织造工厂强烈认为未来需求较好,部门订单已经排到到2季度之后,甚至有的工厂到年底,目前主要以出口为主,现在的出口订单比较好,汇率的影响不大。
 PTA-聚酯-织造工厂:该企业产业链较为完整,对未来PTA价格保持强烈乐观,PTA合约货已经签了100%。PTA装置一年检修一次,在今年5月份还会进行检修,尤其看好TA1809合约。


2018321

一、聚酯工厂成品库存低位

21日上午走访了两家位于太仓的聚酯工厂。当前聚酯工厂的成品库存都比较低,但对未来需求有分歧。

某聚酯工厂1:长时间看,聚酯景气在回升,短时间看,聚酯景气可能有压力。该工厂拥有25万吨长丝产能。该工厂历年的产销率都在不断提升,2016年在102%2017年在103%,这也表明了聚酯的景气度的确是上升的。该工厂的长丝装置在春节前29号停车,35号开车,匹配下游织造停车,并已经提前卖空聚酯长丝。该工厂表示目前聚酯利润较好的情况下不会停车。由于春节期间聚酯长丝装置进行过检修,目前成品库存不高,库存压力并不大。PTA库存方面,常备库存是5-7天,存在投机时会提升几天,之前该企业进行过投机,后发现投机PTA不如合约货进行现货均价结算合算,因此PTA还是拿合约货为主。

该工厂认为,2018年春节期间,聚酯工厂最高负荷接近80%,比2015年最低点60%提高了较多,导致节后没有检修的聚酯工厂成品库存压力较大。在织造315日才恢复的情况下,前期聚酯长丝价格下跌幅度较大。该工厂还认为虽然当前聚酯长丝产销不错,但原因是织造工厂的阶段性采购补库,后市织造订单一般,并不能持续的采购聚酯。此外,该工厂认为上半年的终端需求看外贸,下半年看内销和外贸。今年人民币汇率问题造成织造外贸订单不好。

某聚酯工厂2该聚酯工厂对聚酯保持乐观心态。作为国内最大的POY生产商之一,公司具备50万吨聚酯和44万吨涤纶长丝(POYFDY)的年生产能力,并配备有加弹工厂和织造工厂,产业链较为完整。

该工厂认为聚酯长丝的库存在25天附近属于较高水平,7-15天属于一般水平,7天以下属于较低水平。该工厂在春节期间进行过检修。此外,前几天有过500%的产销,目前该工厂的聚酯长丝库存不高,跟去年比,库存下降的时间已经提前。该工厂由于利润较好,未来不会进行检修,即使成品库存积累,也不会进行检修。该聚酯长丝工厂认为目前织造还存在人员不足的情况,整个织造负荷还未提升到最高点,并用自身企业的人员举了例子。该工厂负责人认为今年的织造订单至少排到6月份之后,整个织造表现不错。

二、织造订单略显乐观

下午走访了两家布匹门店,布匹的订单好坏不一,调研团其他成员调研显示布匹的订单略显乐观。

布匹门店1:有自己的织造工厂,开在盛泽的门店为织造企业的销售部门。目前订单较好,已经排到二季度之后,跟往年相比还算可以。布匹门店2:自己是布商,主要采购坯布。目前的操作模式为,客户先下订单,之后自己全款买坯布进行印染,最后交货收钱。这导致自己的资金压力比较大。全款买坯布的模式是在2017年下半年一布难求的情况下形成的新型销售模式。目前该布商的订单比较差,客户给的价格不高,自己没利润不会接单。


三、3.21日结论

从调研情况来看,织造工厂已经开始采购聚酯原料了,但是能不能持续补货,还需织造订单的支持。从织造端看,未来有较大的可能性会继续补货,届时聚酯端的库存压力会减小,利润也会保持,进而开工负荷也会保持。


2018322

一、聚酯工厂成品库存正常,未来可能会减少

该家聚酯工厂年产涤纶长丝系列产品190万吨。该工厂年产销率99%,表明2017年聚酯景气的确不错。

该加工厂可能在20183季度末会扩20-25万吨聚酯长丝产能。该工厂的采购和销售分开,采购PTA主要看PTA价格趋势。目前PTA来源一半为自身供应,一半为合约货。该家聚酯工厂表示,织造目前逐渐恢复正常,员工不成问题。至于织造下游印染方面,不能说是瓶颈,布匹的印染还是能解决的。去年该工厂PTA低库存,目前PTA的库存已经逐渐恢复至正常水平。目前该工厂的PTA库存为10天,为正常水平,包括在途和放在PTA工厂的PTA货物。成品库存方面,该聚酯工厂的成品库存目前为25天,还处于正常水平,对未来织造需求表示乐观,未来聚酯库存可能会减少。


二、织造订单保持乐观

该织造工厂对未来需求表示乐观。该织造工厂主要销售白坯布,以出口为主。销售模式为外商客户开信用证,然后织造厂家开单。目前该工厂出口订单排到2季度末,其他的织造工厂60-90天订单,1年期订单都有。该企业目前有1700多台喷水织机,喷水织机数量翻了一番。目前涤塔夫类布匹产销较为火爆。目前的聚酯长丝库存为一周以内,也不会主动囤货,主要看订单采买聚酯原料。该织造工厂的成品库存在600多万米,坯布库存水平不高。目前织造工厂的资金来源主要靠自有资金。原料成本占坯布库存不高,大概占30%,其他的固定资产成本和人力成本也是比较高的。


三、PTA-聚酯-织造工厂

该工厂对PTA价格充满信心。首先,该工厂去年有一条线是3月检修,因此准备今年5-6月计划检修。其次,目前PTA合约已经签满,该工厂还有可能回购PTA。最后,其下游的织造工厂订单较好,尤其对中西部的纺织服装需求充满信心。该工厂对TA1809合约尤其看好,主要是8-9月份是PTA检修季节。此外台风等因素导致翔鹭等货物也过不来华东,到时候会一货难求。


四、3.22日结论

从调研结果看,今天的PTA产业链对未来需求表示乐观,进而对PTA价格保持信心。


免责申明

本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格
分析师声明:作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。
免责声明:本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的期货标的的价格可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。
本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。
市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。
本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为“国泰君安期货产业服务研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

名片

国泰君安期货产业服务研究所

地址:上海市静安区延平路121号31楼

官方网站:http://www.gtjaqh.com

客服中心:95521

电话:021-52137126

国泰君安证券各营业部受理IB业务


Copyright © 西安金融分析网络社区@2017