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第七章 东方智慧与期货投资—— 第二节投机家要拿懂点行为金融学(下) 连载25

操盘手520 2018-04-15 06:24:06

       博弈论如雷贯耳,不用我从头说起了吧,其实它的一些思想已经被有机地集成到了行为金融学里面,所以博弈论也算是行为金融学的股东吧。从行为本质上来说,期货市场是个标准的多方竞局,竞局中有大量的参与者,所以我们不可能精确计算出各方的策略组合,以及自己的相应对策,而只能从总体上对博弈局面进行统计性的把握,并依此进行决策。令人遗憾的是,博弈中的统计计算也是不稳定的,因为期货市场是现实博弈,投资者不可能像理想博弈那样遵循个体利益最大的原则去行事,况且,操盘手的行为还会受到各种非市场因素的干扰,因而其行为一般都具有不确定性。个体行为的不可预测,会造成准确预测群体行为特征的不可能。从统

计力学我们可以知道,由大量微观粒子组成的宏观系统之所以有稳定的统计性质,其基础还是在于组成它的各个微观粒子具有稳定的物理性质,期货投资者就不是这样,期货市场中每个人的操作都具有不确定性,所以,市场总体上也不存在稳定的统计规律。


       信息不完美博弈、多方竞局和现实博弈都是带有概率性的,在期货市中同时存在这三个因素,们相互影响,而信息的不完美和多方竞局的复杂性加剧了人们行为的盲目性和非理性,使得现实博弈的特点更明显;而人们操作的非理性反过来又使期货市场的信息更为混乱,计算也更为困难。在多种因素的交互作用造成了期货市场博弈的概率性,所以,千万不要以为自己可以看透期货市场,根本没有人能做到这一点。期货市场对任何人来说都水远是一只变幻莫测的黑箱,搜集信息分析信息只是测度这只黑箱,但不可能把它变白、变透明。其实市场上的主力也不可能完全把握期货市场运行的脉搏,只不过由于信息的不对称,他们看到的透明度会稍高些而已,如果发生了小概率事件,主力自身通常也没有办法全身而退。


       他接着说,我还是要强调期货投资属于概率性博弈,所以在选择对策和实际操盘时都要有概率意识。由于必须考虑概率因素,所以在计算时比明确的竞局更复杂。操作时的概率意识是指,要充分意识到自己不可能达到对系统的完全明了,因此自己的一切操作都必须在没有绝对把握时进行,否则就总无法进场,我们能追求的只能是概率意义上的相对优势,也就是说决策要带有赌概率的意味。所以,形象的说概率意识就是赌博意识,敢赌会赌的人才能在期货市场中取胜。从这个意思上说,期货交易是有思想的赌博,操盘手是有计划的赌徒。


       由于期货交易是有思想的赌博,参与者需要有较强的概率意识,所以很多智商很高的人由于不明白这个道理而屡战屡败,最后连屡败屡战的机会都没有了。秀才造反三年不成,这种追求优势概率的事情是不可能完全透彻的,所以正确的做法就是有策略地冒险,在过程中管理风险。一般情况下,期货市场没有稳定的规律,它永远是变幻莫测的,不敢赌概率的人永远找不到符合他们要求的机会,这样,他在市场上永远没有机会了。

       再说说理想博弈和现实博弈。

       象棋和围棋中都存在很多定式,一旦出现这种定式则胜负立判,只要棋手不犯晕,胜负就是必然的,或者说,在理想情况下,胜负是必然的。但在低水平的比赛中双方都没有能力看得出来定式,而继续坚持走下去,即使是高水平的比赛有时也会

出现这样的“勺子”。在这种情况下,主动承认必然结果就是“理想博弈”,不承认定式而坚持着与对手周旋,在运动中等对手犯错就是“现实博弈”。理想博弈的参与者都是理想人,所谓理想人是以自身利益最大为原则,他们据说有足够的智力做出正确计算且在操作中不犯错,并且假设对手也是理想人,反之就是现实博弈。理想人的行为是可以预期的,理想博弈研究的是竞局本身,不涉及竞局中人的因素。通过研究理想博弈可以得到很多对现实博弈很有启发性的结论,一般来说,现代博弃论所研究的都是理想博弈。虽然学术研究通常不包括现实博弈,但现实博弈亦有其规律,因为参加现实博弈的人是有共性的,掌握这种规律性往往是在现实博弈中取得胜利的关键,学术界的博弈论研究由于其局限性,他们的成果往往会受到实战派的

忽视。不论是体育比赛还是证券期货市场,博弈论专家对这些现实中的博弈也提不出具有直接可操作性的建议,这就需要我们自己去领悟它,去接受其启发,从而为我们现实的操盘所用。


       在具体的社会实践中,理想博弈是必然要转化为现实博弈的。现实中不存在理想博弈,很多胆小怕事的人,究其心理根源,就是把任何事情的对方想象成了博弈中的理想人,胆小的期货投资者其实也是这样,他们往往因此错失良机。理想博弈必然转化为现实博弈,是因为人总会犯错误的,所以一个简单的竞局也存在转化为现实博弈的可能。期货市场中的价格变化就具有这种特点,它不是有规律的涨跌,也不是纯随机的起伏,面是呈现出时而周期时而趋势,让人倍感莫测,把握这种价格变化,就需要有现实博弈的思路。


       吴总:现实博弈没有定式,我们把握起来不容易吧。

       盛六:是的,这就需要我们注意观察,注重修炼。在现实博弈中,竞局参与者往往意识不到竞局是怎样计算胜负的,譬如刚入门的棋手不谙规则,再譬如小孩可能搞不懂什么是输赢,甚至有的是不满足于理想博弈的结果而去折腾。总之,现实博弈中的人都不是理想人,现实博弈的规律也总是与理想博弈不同,但理想博弈的成果对现实博弈有一定的启发作用,虽然它与现实博弈有一定的距离。确定对手将采取什么对策,等着对的犯错,是现实博弈的关键所在。正确的预判对手可以得到比理想博弈更好的结果,反之就会比理想博弈差。期货交易中也是这样,不要认为对手方就是理性人,操盘手应该习惯于分析对手方的交易心理,因为心理学和实践

告诉我们,人的心理活动是有共性的,是可以被研究和利用的。期货交易是典型的现实博弈,研究对手方犯错误的规律性,当然有助于交易的决策。所谓人不知我,我独知人,做到这一点,操盘时你当然可以比对手方高出一筹。


       从本质上说,现实博弈的制胜关键是在理想博弈的基础上发现对手的行为规律,比如划拳游戏,从理想博弈的角度来看双方出拳都随机且无趣,但从现实博弈的角度玩下去不但趣味无穷而且还一定能分出高低,其中的秘诀之一就是总结对手出拳的规律性,然后利用之。期货市场也是如此,本来,根据随机漫步理论,期货市场中没有必赢的方法,似乎没有必要玩下去,但是人们会把期货市场作为现实博弈,而按照现实博弈的思路来做,期货就趣味无穷了。所以操盘手应该利用理想博弈的结论来研究现实的期货博弈,你下每一手单子时,不但得知道自己的利益所在,还要关注对方的利益所在,这样才能看透对方把对方可能的招数尽量考虑到,然后据此做出应对的策略。所以期货操盘水平的高低不取决于掌握多少学识,而取决于对对手方行为规律性的把握,和良好的决策、执行能力。但是规律也是会被人反利用的,发现规律也并非就等于拿到了金钥匙,你得区别对待各种情形。例如庄家会蓄意走出某种规律,然后利用人们的思维惯性,在某一时间点上挖下陷阱。应该知道的是,庄家在这种模式下制造的规律当然都属于短期规律,他的目的是用规律设套,所以你分析应该深一个层次,必要时还得将计就计。当然,这样的斗智斗勇不

能是稳态,当规律被多数人发现时庄家会根据需要破坏它,此时还是得顺势而为,因为只有庄家才有实力打破规律,普通投资者只能随机应变货市场就是这样一个不断建立规律,又不断破坏规律的过程。发现并利用律,才是投资者应该注重的。

       由此可见。行为金融学的研究对象实在太广泛了。


       TIPs:我们一直不建议操盘手深究金融学理论,但推荐学习行为金融学并不意味着我们缺乏言行一致性,因为行为金融学本身并不以金融学为重,它并不是真正意义上的金融类理论,它其实更侧重人类的心理和由此产生的行为。行为金融学是个学术杂交品种,它试图整合金融学、心理学、行为学、博弈论、社会学等学科,力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。它的主要理论是,投机的市场价格并不只由投机标的的内在价值决定的,投资者主体行为对其也有重大影响。它是和有效市场假说不相容的,其主要内容可分为套利限制和心理学两部分。



交易之路孤独而漫长,希望在有希望的道路上,我们一同并肩相走。


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