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集成期货有色一周投资参考20180416

集成期货 2019-12-08 09:44:11


集成期货有色金属市场一周参考 20180416

 

【锌】

 

交易机会:下周或有反复,但总体延续承压格局。套利:近远价差预计走强。

 

操作理由:

 

1、市场情况:本周受国储出售锌库存的传闻打压,锌价跌穿 2017  9 月来高位横盘区间,但跌价后国内冶炼厂多

 

惜售不出,下游逢跌采买积极性大增,市场成明显好转2018 年海外精矿供应紧缺程度确实会比过去两年有所缓和,

 

但目前矿山与冶炼厂仍未能就年度长单基准价达成一致,4 月矿端仍未形成实质性供应冲击。

 

2、基差情况:1# 23780,较主力月升水 265 /吨。现货商报升水 120 /吨,3 月来震荡走高且在最近一周锌价

 

下跌中加速上行,目前处 2013 年来区间中轴。

 

3、库存情况:仓单 41661 吨,今年 2 月来小幅反弹;上期所锌库存较上周减 8903 吨,至 137853 吨。LME  库存 194675

 

吨,近一个月持稳,总体处 1990 年来区间低位。

 

4、进口情况:进口理论亏损 300 /吨,处 2010 年来区间中轴水平;生产利润率 6%,处2011  年来区间高位。

 

5、主力资金:净多头寸,净多占比 4.9%,近两周总体持稳。


 

 

【铝】

 

交易机会:预期 4 月震荡偏强延续。跨期:4 月份预期价差有所走强。

 

操作理由:

 

1、市场情况:近两周基于巴西澳大利亚氧化铝成本抬升及美对俄铝制裁,国内铝价被动走高,市场供需两旺,考

 

虑传统需求旺季及俄铝短期内难恢复供应,铝价仍可能保持偏强态势

 

2、基差情况:A00  14450,较主力月贴水 130 /吨。现货商报贴水 60 /吨,近两周持稳,2018 年来整体震荡

 

走高,目前处近年区间偏高水平。粤沪 A00 铝锭价差平水,过去一周回落,处近年来区间偏低水平。

 

3、库存情况:仓单 853751 吨,总体延续 2016 年底来增加态势;上期所铝库存较上周增加 21547 吨,至 991780 吨。

 

LME  库存 1345175 吨,今年 2 月来震荡小幅增加,整体处于 2008 年低位。

 

4、进口情况:进口理论亏损 3500 /吨,处近年区间低位。理论生产利润率 4 月来小幅走高,处近年中轴。

 

5、主力资金:净空状态,净空占比 8.41%,近一个月持稳。


 

 

【铜】

 

交易机会:预计 4 月中下旬绕 51000 一线震荡市。跨期,暂观望。

 

操作理由:

 

1、市场情况:本周现货成交明显弱于清明节前,美俄政治危机升级及国内逐步清晰的对房地产及信贷风险严控氛

 

围令商家畏高情绪高企,虽然 4 月空调行业排产量少于 3 月,但国内电缆企业订单自 3 月底来增加明显,预计 4

 

国内铜杆及铜管企业用铜需求仍稳中有增,国内用铜需求旺季可能延续至 5 月底 6 月初

 

2、基差情况:上海 1#电铜 50600,较主力月升水 80 /吨。现货商报升水 40 /吨,3 月中来贴水逐步收窄转升水,

 

目前处近 10 年来区间中轴偏高水平,预计未来一周仍有抬升,但 4 月底 5 月初转折概率大。

 

3、库存情况:仓单 146669 吨,2017  10 月来震荡回升,处 2000 年来区间偏高水平;上期所铜库存较上周减少 25809

 

吨,至 280836 吨。LME库存 357025 吨,近两周小幅回落,处于 2015 年来偏高水平;COMEX  238733 短吨,延

 

 2014  3 月来走高态势。

 

4、进口情况:进口理论亏损 200 /吨,处于2013  年来区间中轴。

 

5、主力资金:净空状态,净空占比 4.63%,持稳。CFTC 基金净多约 2.26 万张,近三周小幅回升,处 1996 年高位。


 

 

【镍】

 

交易机会:高位震荡市,中期格局仍偏多。跨期:观望.

 

操作理由:

 

1、市场情况:本周市场成交平淡,部分贸易商适量补库,少数贸易商惜售,镍价大涨,下游畏高采购兴致不佳

 

近期精炼镍库存整体下降是镍价最核心的支撑,但业内预增 4-9 月印尼和菲律宾镍矿出口量,而上半年消费端增长

 

仍主要看不锈钢,二季度供需仍偏宽松但全年供需处于相对平衡状态。

 

2、基差情况:1# 103500,较主力月贴水 260 /吨。

 

3、库存情况:仓单 37144 吨,近一个月小幅回落,处近两年偏低水平;上期所镍库存较上周减少 2957 吨,至 42900

 

吨。LME 库存 312954 吨,2017  10 月来持续回落,市场预计 4 月份 LME 镍库存延续下降。

 

4、进口情况:进口理论亏损 2000 /吨,总体处于近年区间低位。

 

5、主力资金:净多头寸,净多占比 10.38%3 月下旬来增多


 

 

【铅】

 

交易机会:承压格局。跨期:观望。

 

操作理由:

 

1、市场情况:本周供应压力主要来自再生铅资源,下游蓄电池市场淡季格局不改但跌价后采购有所好转,考虑安

 

徽环保影响及废电瓶供应趋紧,下周再生铅供应可能略有收窄,但短期内市场成交难有实质性改善

 

2、基差走势:1# 18375,较主力月升水 10 /吨。

 

3、库存情况:仓单 13735 吨,自 1 月中来小幅震荡回落;上期所铅库存较上周增加 1197 吨,至 26605 吨。LME

 

 129200 吨,3 月来小幅回落,处于 2016 年中轴水平。

 

4、进口情况:进口理论盈利 1800 /吨,2017  12 月来走高,处于近年来区间高位。

 

5、主力资金:净多头寸,净多占比 7.18%4 月来增多。


 

 

【锡】

 

交易机会:震荡市,中线偏强整理状态依旧。跨期:观望。

 

操作理由:

 

1、市场情况:本周货源流通不算充裕,尤其是周五部分品牌出现缺货的现象,整体成交氛围较为平淡,下游观望

 

情绪较重,仅逢低采购尚可4 月中上旬开征的环保税对云南、广西、湖南和内蒙古锡企成本有明显提升,这些区

 

域锡企减产意愿较为强烈,在精锡总体需求稳定或温和增长的情况下,国内锡库存预计继续降低,而海外锡显性库

 

存也处于历史低位,故业内预计从 2018 年下半年开始,中国精锡供需平衡逐步由过剩转为短缺。

 

2、基差情况:1# 143500,较主力月升水 370 /吨。

 

3、库存情况:仓单 3742 吨,4 月来持稳,处近一年库存低位;上期所锡库存较上周增 86 吨,至 4361 吨。LME

 

 1980 吨,处 1980 年来区间低位。

 

4、进口情况:锡理论进口盈利近半年来处近年区间高位整理。

 

5、主力资金:净空头寸,净空占比 1.2%3 月底来净多小幅收窄。

 

免责声明:本报告仅供参考,以此入市风险自负!

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微信号:集成期货

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