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20180418定向降准1%引发收益率大幅下行

债海无涯 2019-10-24 16:27:36

 关键词:资金持续紧张  公开市场净投放1500亿 传言资管新规推迟被辟谣

今日见闻:

4月17日

【中国央行决定下调部分金融机构存款准备金率以置换中期借贷便利】为引导金融机构加大对小微企业的支持力度,增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构,中国人民银行决定,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。


【A股三大股指集体高开】

沪指开盘报3091.91点,涨0.82%。

深成指开盘报10477.52点,涨0.79%。

创业板开盘报1793.83点,涨0.57%。

中国央行昨日宣布定向降准置换中期借贷便利

【据新浪,中国已推迟公布旨在监管16万亿美元资产管理行业的新规。】据新浪,中国已推迟公布旨在监管16万亿美元资产管理行业的新规。 

09:46

中金所10年期国债期货涨1%,创逾半年新高。5年期国债期货涨0.55%。

海南板块掀起跌停潮,罗顿发展、海南瑞泽、海峡股份、罗牛山、钧达股份等近十只个股封死跌停。

【美国将禁止当地运营商用补贴采购中国电信设备】美国监管者将禁止移动运营商使用联邦补贴购买中国企业生产的任何电信设备,这项举措在美国联邦通讯委员会(FCC)获得全票通过。此举的目的是禁止美国运营商利用普遍服务补贴向对美国构成国家安全威胁的企业采购设备。普遍服务补贴一年的总额约为90亿美元,主要为高成本的农村地区、学校、图书馆和低收入群体提供支持。

政部:自2018年1月1日至2020年12月31日,暂免征收证券期货行业机构监管费。

15:03

【创业板上演V型反转,半导体、网络安全涨势强劲】

沪指收报3091.40点,涨0.80%,成交额2022亿。

深成指收报10491.15点,涨0.92%,成交额2923亿。

创业板收报1822.26点,涨2.16%,成交额1067亿。

15:01

【国内期货多数收涨,黑色系涨幅居前】焦炭领涨,收涨4.8%;焦煤涨3%,热卷、铁矿涨逾2%,郑醇、郑煤、螺纹、玻璃、沥青涨逾1%,沪锌、沪锡、豆粕、沪镍、橡胶、沪铜、沪铝、沪银、塑料、菜粕、沪金等收涨。硅铁收跌2.7%,白糖、鸡蛋、沪铅、锰硅等收跌。

中金所10年国债期货主力合约1806收盘大涨1.05%,创近16个月最大单日涨幅。

【接近监管人士:资管新规发布没有推迟,或4月底5月初推出】4月18日,接近监管人士对第一财经记者表示,目前资管新规正在走内部程序,没有听说推迟。具体将于4月底或5月初推出。18日有境外媒体报道称,因在中美贸易紧张关系加剧之际,决策者的重点转向维护金融市场稳定,中国已推迟公布资管新规。“此消息是空穴来风。”上述接近监管人士告诉第一财经记者。

资金面情况:

周三(4月18日),央行进行1500亿7天逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放1500亿。

一级市场成交情况:

 2018-04-18
国债需求一般
  1. 2Y 180008   加权利率 3.056%   边际利率 3.13%   全场倍数 2.08倍   边际倍数 5.09倍   
  2. 5Y 180009   加权利率 3.17%   边际利率 3.23%   全场倍数 1.98倍   边际倍数 1.02倍   
农发需求旺盛,利率大幅下行
  1. 1Y 180404X6   加权利率 3.3602%   边际利率 --%   全场倍数 2.43倍   边际倍数 1.18倍   返费0.10  综合收益3.4765  比二级成交3.47高0.65bp  比中债估值3.7915低31.50bp
  2. 5Y 180403X10   加权利率 4.0759%   边际利率 --%   全场倍数 3.02倍   边际倍数 26.43倍     返费0.15 综合收益4.1120  比二级成交4.12低0.8bp  比中债估值4.4203低30.83bp
  3. 7Y 180401X12   加权利率 4.2829%   边际利率 --%   全场倍数 4.1倍   边际倍数 2.33倍   返费0.20 综合收益4.3180  比二级成交4.35低3.20bp  比中债估值4.625低30.70bp
  4. 10Y 170415X23   加权利率 4.3836%   边际利率 --%   全场倍数 3.73倍   边际倍数 3.19倍   返费0.20 综合收益4.4097   比二级成交4.435低2.53bp  比中债估值4.6962低28.65 bp

二级市场成交情况:

180205昨日5点多成交在4.535%,昨日央行定向降准后,下班后夜盘收盘在4.4%,尾盘下了13.5BP,早盘成交在4.4%,下午1:00成交在4.34%,下午新浪新闻报道资管新规推迟发布,收益率继续大幅下行至4.28%,日内下行了12BP,随后消息被辟谣,尾盘4.36报收。相比昨日下行了17BP。170018昨日收盘在3.73%,今天早盘成交在3.63%,下行10BP,下行幅度不及10年国开。


国债期货:

基差交易:

个人观点:

央行定向降准1%,超出了市场预期,释放9000亿资金置换MLF,将短期资金置换为期限更长更稳定的资金,并且节省了银行的资金成本。另外为对冲税期和向中小微企业释放增量资金4000亿。贸易战硝烟四起,中兴通讯遭美国封杀,中国在高科技领域跟美国还不能抗衡,对美国的芯片等商品存在严重依赖。中兴事件引发市场对未来经济的悲观预期。从央行的态度来看,1月定向降准的实施、春节CRA以及这次的定向降准,央行的态度在发生转变。但是市场的走势似乎走的更快,2个月下行了近70-80个BP,中途并没有大的调整。尽管央行净投放1500亿,但是今日资金面非常紧张,定向降准要25日才正式实施,远水解不了近渴。但是随着央行公开市场净投放,未来资金面偏乐观。国债期货建议暂时观望。

交易思路:

昨日一级市场投标5000,实际只中了3000,原本想做多基差,但是最后二级没有坚决拿债对冲,导致了把套利做成了部分单边。结果央行放大招,最后单边做空的30手死的比较惨。还好有做多基差的利润抵消,整体亏损有限。牛市里面做空,确实要谨慎,市场没有按照预期的 方向,最好当日止损了结。

这不由得让我想起了2015年,牛市里面做小波段,很难挣到大钱,认准了方向,扛住波动,只要方向正确,最终会赚大钱,当然,这个过程可能会有点痛苦。

市场的情绪往往超出了人的想象力,当日10年期国开最多下行了25个BP是我职业生涯中遇到的最大的一次。国债期货早盘已经高开了0.77%,然而下午继续涨幅扩大至1.4%。敬畏市场。

没有能参与到如此大一波行情中,确实很难受,投资还有很长一段路要走。



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